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中百集团:业绩符合预期,业态升级和成本控制改善业绩

发布时间:2017-10-15    研究机构:光大证券

公司公布2017年前三季度业绩预告,实现归母净利润1.28-1.31亿元 10月13日晚,公司公布 2017年前三季度业绩预告:公司前三季度实现归母净利润 1.28亿至 1.31亿元,而去年同期亏损1.75亿元。其中单三季度亏损800万至500万元,而去年同期亏损1.12亿元,业绩符合预期。

业态转型升级和成本控制实现大幅减亏 本报告期净利润比去年同期增长的原因主要仍是江夏中百购物广场资产证券化增加税后净利润约1.81亿元。此外,公司通过业态转型升级和成本控制实现较大幅度减亏。报告期内公司销售收入同比仍有所下降,但下降幅度逐渐收窄,商业租金和人工费用上涨压力依旧,加上部分门店改造及转型调整等使得装修费用及资产损失有所增加。公司坚持业态调整升级, 通过持续推进供应链优化,不断提升商品销售毛利,强化管理降低成本, 促进公司经营利润增长。

长期看好公司便利店、生鲜市场布局 公司和永辉超市长期保持合作,包括引入永辉生鲜管理团队,成立合资公司等,有利于加快中百集团(000759)门店改造升级。公司还加大与永辉的联合直采,推进供应链去小型化和扁平化工作,提升毛利率水平。短期公司由于门店调整以及扩大中百罗森门店数量,费用率仍较高。长期看,公司抓住便利店和生鲜市场发展机遇,随着布局逐步完善,竞争力将会显现。

调整盈利预测,调升至买入评级 考虑到公司便利店业态布局的潜力,以及公司减亏幅度明显,我们认为公司未来或迎来业绩反转趋势,上调对公司 2017-2019年 EPS 的预测为 0.22/0.12/0.13元(之前为0.22/0.06/0.07元),调升至“买入”评级。

风险提示: CPI 增速未达预期压制超市业绩,居民消费需求增速未达预期。

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